泰勒法則,Taylor rule,高點研究所

詞條

Taylor rule

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泰勒法則

解釋

央行制訂利率目標時，有一套清晰的利率制定行為準則，列示如下：

其中R就是央行執行貨幣政策的目標名目利率，升息或降息就以這個作為目標利率，而這個方程式就是透過列出來的項目，建構出央行指標利率的工具。
等號右邊的第一項r是長期實質利率，第二項π則是目前的通貨膨脹率，看到這裡，形態大致和各位學到的費雪方程式相同，名目利率由實質利率和通膨所構成，那剩下兩項是什麼呢？
α1與α2常見的數值是0.5，可看做是權重，表示央行對後面兩項指標的相對重視程度，兩項指標的第一項為目前通膨π與目標通膨π*的差距，要是目前通膨高於目標通膨，相減完的結果將是正數，前面乘上α1後會加到央行指標利率上，表示目前通膨高於目標通膨，央行就該透過升息來抑制通貨膨脹；相反的，要是目前通膨低於目標通膨，表示可能有通貨趨於緊縮的情況，相減完的結果將是負數，前面乘上α1後會加到央行指標利率上使利率下降，表示目前通膨低於目標通膨，央行應該趨於寬鬆，就該透過降息來提高通貨膨脹。
同樣的道理可以推論後面那項也一定是中央銀行的政策目標，後面那一項Y是目前產出GDP，Yf則是充分就業下產出，也就是潛在產出，如果單純把兩項相減，在比較的是目前產出和充分就業下的產出的差距，我們會稱它為產出缺口，但如果把這兩項差距直接用，GDP的差距還是「金額」，和央行要決定的「利率」是不同單位的，因此我們會再把它除以潛在產出，成為產出缺口「率」，那就可以拿來討論了！當產出高於潛在產出，表示景氣可能過熱，央行應該要採取緊縮，因此當Y > Yf，乘上前面的α2，會加到央行指標利率上，央行將透過升息來抑制過熱的景氣；相對的，當產出低於潛在產出，表示景氣可能太過蕭條，央行應該要採取寬鬆，因此當Y < Yf，乘上前面的α2，加到央行指標利率上指標利率就會下降，表示央行將透過降息來提升衰退的景氣。
當然，如果央行還有其他目標，例如：房價指數、股價指數等，都可以往泰勒法則的方程式後面繼續延伸增加，當房價太高、股價太高，央行都可能透過升息來調控，反之則可以降息，又由於泰勒法則是一套規則，「假設」央行都能遵照這個準則執行政策，就表示民眾可以看著這條規則，更容易可以「預期到」央行的作為，央行的政策執行就更具有公信力，民眾對於預期物價的調整會更快速精確，降低政策時間不一致的問題。

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