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商科所 ─

財務管理準備要領

隨著金融自由化、國際化及多元化的腳步,國內金融相關法令加速制定,金融市場發展快速,台灣對高階財金人才的需求日殷,造成近幾年國內財金、財管所的熱門。而高階財金人才所需具備的能力,則包括具有專業素養,以及對金融環境改變的敏銳度。故目前國內各校財金、財管所朝著培養此方面的人才而努力,出題也就朝著理論與實務並重的方向前進。

一、基本認識

財務管理本身是一門綜合性的科學,大致可分成「公司理財」、「投資學」、「金融市場」以及最熱門的「衍生性金融商品」(財務工程)四大領域,並且融合經濟、會計、法律等理論,成為一門包羅萬象、獨具特色的專業學問。因此,在準備方向上,應同時加強每個單元主題的深度與廣度。以下就四大領域分別詳加說明:  

領域

涵蓋項目

說明

公司理財 .營運資金管理
.資本預算決策
.企業合併
.資本結構政策
.股利政策
此領域以追求「公司價值最大化」為前提,探討公司如何決定目標資本結構、資本預算等,講究確切掌握評估方法須。而股利政策的部分,則強調掌握每一股利理論背後所代表的意義。
投資學 .投資組合管理
.證券分析
.投資決策規劃
此為認識投資決策的主要章節,故可拿出來個別研讀。而研讀時,可與投資學作配合,讀到某一理論或某項目時,應將各個項目作深入一點的探討,其中CAPM與風險報酬的觀念甚為重要,為必考題型。
金融市場 .貨幣市場
.資本市場
.不動產
此章節為較廣泛性的深入討論,層面較廣,但不會太難。準備時,應將此部分作個整理,如:債券、外匯,各種金融仲介機構的組織經營管理、各金融體系運作效率、貨幣供給、利率期間結構及市場交易實務等。

衍生性
金融商品

.選擇權
.期貨
.認股權、證
.認購權證
.Swap
衍生性商品在財管領域部份的重要性不斷上升,也是近年出題的重心。在研讀時應將之與實務運用結合,另外,和公司理財部分,如:融資和資本預算部分的結合也是近來出題的核心。

二、準備方式

準備工作

研讀原則

  1. 精讀各大核心理論。
  2. 整理筆記。
  1. 先求大致了解財務管理所包含的項目,以對整門學問有概括性的了解。
  2. 研讀時,確實掌握各理論的主要架構,其次掌握實際內容核心,再者將理論所隱含的意義加以應用。
  3. 注意每個理論的「基本假設」、「模型推演」、「結論」等主軸。
  4. 整合相關理論,如股利政策、資本結構二項主題,都與公司價值有關,可在複習時整合研讀。

  1. 養成閱讀報章雜誌的習慣
  2. 以財務管理觀念解釋、分析重大時事。
  1. 對於近年所發生的重大金融事件、金融制度的改變、國際金融市場的趨勢,須有大略的了解。
  2. 以專業財務眼光,探討金融事件(包括金融制度的改變)發生的起因、過程及其後續發展等,評估對金融市場所可能產生的衝擊與影響。

  1. 理論的應用
  2. 提高對金融環境的敏感度。
  1. 確實掌握最近一年來發生的金融事件。
  2. 將每一金融事件所涉及的問題,再提出來個別研討,例如:
    (1)台指選擇權。
    (2)認購權證的避險。
    (3)企業財務危機引發的金融問題。
    (4)證期會開放券商承做Asset Swap。
    (5)避險基金操作V.S.金融市場開放、資本管制。
    (6)重大國際金融事件。
    (7)金融控股公司與金融機構合作。
    (8)資產證券化。
    (9)證交所實施股價措合新制。
    (10)企業購併與合併相關課題。
    (11)公司治理相關議題。
    (12)指數股票型基金 ETF 。
    (13)利率期貨。
    (14)債券型基金持有結構型債券之問題。
    (15)全球普遍發生殖利率曲線趨於平坦之情形及其原因。
    (16)個股期貨對避險操作的影響。
    (17)TDR 的推行。
    (18)ECFA 對金融業的影響。
    (19)金融風暴對複雜銀行的監管議題。


  1. .演練考古題
  2. 比較各所出題特
  3. 自行練習出題
  1. 先把握「分章節」的原則做題目,再依各校各所別做試題分析,熟悉「跨章節」的出題方式。
  2. 常見重要題型,務必完全掌握。

三、最新筆試命題趨勢

  每年各大學研究所財務管理入學試題,約有 80% 以上的學校皆以英文命題,因此有意報考時下最熱門的財金所同學,加強對英文試題的接受能力與熟悉度應是當務之急。

另外,由近年各校試題來看,傳統財務理論的重要主題,如:資本預算評估、 CAPM 、證券評價、加權平均資金成本( WACC )、資本結構無關論與有關論、股利政策等,所占的配分比重亦相當可觀,考生不可忽略。而晚近相關的研究主題,例如:公司企業間購併風潮、金融商品,包括: Futures 、 Option 與 Swap ……,出題的比重仍逐年的增加,相信這些相關的主題單元,仍將是未來各校出題的重要題庫來源。

除了上述較屬理論題型的命題範圍外,實務上的金融觀念常識,也常是出題所在。例如:公司治理、兩稅合一、各國匯價與股價指數的配合題、各種本土期貨契約,如新推出的利率期貨等。同學若能養成閱讀財經報紙的習慣,就能輕易掌握這類題型。

而在今年的考題趨勢方面,越來越多學校以英文命題,建議考生在平時可以多多練習閱讀英文的速度,建議可以閱讀一些英文報章雜誌,藉以培養敏感度。像是中央、清大、元智以全英文命題,台大也有一半以英文命題,此時英文程度好的考生對於題目的解讀較正確,閱讀速度也較快,會比較吃香。

另一方面,財務管理雖然包含投資學,但對於「行為財務」的討論到底偏少,而越來越多學校考題著重配分於此領域,行為財務為一門結合心理學的特別科目,建議考生可以多閱讀雜誌跟課外書補足這方面的知識。

四、最新口試出題趨勢

近年在財金、財管所的入學考試中,口試的重要性逐漸增加,占總成績 25% ∼ 50% 不等的比重。而口試的準備要領,並非一蹴可幾,有賴平日實力的培養及試前的模擬練習。以下將常見的口試出題類型做重點整理,提供讀者參考:

個人導向:個人特質,包括優缺點、興趣、專長、家庭狀況等;過去生涯記錄包括求學過程、工作經驗、社團經驗、大學成績等;及未來生涯規劃,包括有興趣研究的主題或方向、工作的理想或願景等。

系所導向:包括針對相關領域及研究所課程內容的了解等。

專業導向:主要是財務管理領域的專業知識,例如:融資決策、投資決策與股利政策、 Valuation 、 NPV 、代理問題、資金成本、選擇權與期貨等,一般都是不難掌握的主題,但重點在於把握答題的時間,對於不會或者答不出來的題目,可以大膽的跟教授說自己真的不會,不要把時間花在思考上面,教授通常不會刁難學生。讀者應該加強練習條理分明、精簡扼要的解題方式。

應用導向:進一步將財務觀念,應用在實際金融環境上,訓練分析、評估的能力,例如:資本是否應予管制?政府是否應對企業紓困?針對活絡本土利率期貨交易,有何建議?這方面平常可以多閱讀一些商業周刊或是券商的分析報告,來增加實力。

時事導向:必須掌握金融環境脈動,探討重大金融事件發生的起因、過程及其後續發展等,評估對金融市場可能產生的衝擊與影響。例如:國內企業交叉持股、大股東質押股票借款再護盤的危機、 LTCM 高槓桿操作失利的討論、日本金融改革困境、俄羅斯盧布的貨幣危機、歐元啟動效應、金融控股公司的發展、美國次級房貸對全球經濟的影響等。

另外,台大財金所設置英文口試關卡,考驗同學的外語能力。考生針對財務專有名詞要有所準備,自我介紹、日常的對答問句也應多加練習。英文口試主要的用意在於測驗聽說的流利程度,內容部分應利用易懂常用的字彙表達,切忌使用艱深單字。有些學校在口試時會要求學生準備研究計畫或讀書計畫,這些文件平常即應加強,千萬不要等到口試榜放榜後才開始準備。

五、答題要領

觀念清晰:看到題目不必急著套公式,應該稍作理性思維,先了解題目的主旨為何?意涵為何?談論的相關主題為何?求解為何?與公式的假設是否相符?理出頭緒後,才運用適當的公式加以計算求解。

流程清晰:在問答題及問答式計算題中,流程清晰對於得分多寡有相當重要的影響。因此,務必將答題流程步驟化,展現思考的過程,切忌雜亂無章,想到什麼就寫什麼。在計算題中,將每一個計算式子詳細列出,標明前後關係,再代入數據求得答案,力求清楚明瞭、詳細完整。

精要解題:盡可能以一針見血的方式回答問題,過多的贅述只有害無益,很多學校對於回答篇幅有所設限,多寫不但浪費時間,可能還會被扣分,所以應訓練自己精要回答的能力。

財務管理這門學問,在考試時不見得每一題都有正確答案,閱卷者看重的是考生面對問題時的思考邏輯及答題時的語言表達能力,若答題時邏輯清晰有理,儘管答案不盡完全正確,仍能得到相當比例的分數,同學應以加強觀念為主,演練題目為輔。

六、參考書籍

    1. 原文書與翻譯書:

書 名

作 者

Corporate Finance

Ross, Westerfield & Jaffe ( McGraw Hill )

Corporate Finance

Brealey, Myers ( McGraw Hill )

Fundamentals of Futures and Options Markets

John C. Hull ( Pearson )

投資學

Sharpe 原著
謝劍平譯

金融市場

Mishkin 原著
顏錫銘、闕河士合譯

    2. 中文書:

書 名

作 者

財務管理──新觀念與本土化

謝劍平(智勝)

現代投資學

謝劍平(智勝)

期貨與選擇權──財務工程的入門捷徑

謝劍平(智勝)

衍生性金融商品選擇權、期貨與交換(精)

陳威光(智勝)

財務管理歷屆試題詳解

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財務管理(上、下)──證券投資、公司理財

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財務金融實務

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